*Economic Crisis

【１０月７日】Ｏｃｔ．　７ｔｈ，　２００８

●日本経済

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このところ毎日のように、経済雑誌を買っている。
気になるというよりは、読めば読むほど、憂うつになる。
アメリカの経済については、だれしもいつかはこうなると
わかっていたはず。
私のようなド素人にも、すでに４、５年前に、それがわかっていた。
だからことあるごとに、「アメリカの経済はあぶない」と書いていた。
「レバレッジ（てこ）」についても、そのころ書いていた。
しかし何ごとも起らなかった。
だからやがて私の意見など、どこかへ消えてしまった。

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●レバレッジ

レバレッジの恐ろしさ……私も、３０歳くらいのとき、それを経験している。

方法は、こうだ。

（１） まず、１０００万円で、土地と家を買う。これを（資産Ａ）とする。
（２） （資産Ａ）を担保に、銀行から、１０００万円を借りる。
（３） その借りた１０００万円で、新たに土地と家を買う。これを（資産Ｂ）とする。
（４） このとき全国的な土地の値上がりがつづき、（資産Ａ）は、１１００万円になる。
（５） （資産Ｂ）を担保にまた銀行から、１０００万円を借りる。
（６） この１０００万円で、新たに土地と家を買う。これを（資産Ｃ）とする。
（７） このときさらに土地の値段があがりつづけ、（資産Ａ）は、１２００万円に。
（８） （資産Ｂ）は、１１００万円に。

この時点で、当初１０００万円の投資で買った資産は、計１２００＋１１００＋１０００
＝３３００万円になる。
銀行への負債は、３０００万円。
差し引き、３００万円のもうけということになる。

が、ここで終わるわけではない。
ちょうど（てこ）のようにして、（資産Ｄ）（資産Ｅ）（資産Ｆ）……とふやしていく。
どんどんとふやしていく。

私は、ある会社で貿易の顧問をしながら、その会社の社長が、つぎつぎとアパートを
ふやしていくのを、目の当たりで見ていた。
まるで魔法のようだった。
１年足らずのうちに、１００戸、２００戸、３００戸……と、戸数をふやしていった。

しかし土地が右上がりに値上がりしているときは、それでよい。
が、ひとたび値下がりに転じたとたん、今度は反対に、ドミノ倒しのドミノのように、
すべての資産が、赤字化する。
とたん、破産！

まだそのころは、土地神話というのがあり、土地の価格がさがることはないと、だれしも
信じていた。
だからこういう魔法のようなことができた。

で、その社長のばあい、本業の食品加工業のほうでつまづき、それがきっかけで、
すべてのアパートを含む、すべての資産を銀行に差し押さえられてしまった。

……というようなことが、アメリカで起きた。
もうすぐ韓国でも起きる。

では、日本はどうか？

日本のばあい、バブル経済崩壊以後、銀行は、土地や建物を担保には、金を貸さなく
なった。
バブル経済崩壊後の後遺症に、いまだに苦しんでいる。
そういう事情もある。
が、かえってそれが幸いした。

アメリカ、ヨーロッパが、ドン底に叩き落とされた分だけ、日本の経済の安定性が
相対的に高くなった。
（だからといって、日本の経済が、安泰というわけではない。誤解のないように！）
世界のお金が、円買いへと向かい始めた。
それが今現在の、状況ということになる。

●円キャリー・トレードの解消

金利の安い円を借りて、世界で投資する。
これが「円キャリー・トレード」である。

もう少しわかりやすく説明しよう。

あなたは国際舞台で活躍する、投資家である。
投資家といっても、手持ちのお金は、ほとんどない。
そこでどこかで、お金を借りなければならない。
が、どこで借りるか。

日本サラ金は、金利１％で貸してくれる。
韓国サラ金は、金利５％で貸してくれる。
当然、あなたは日本サラ金で、お金を借りる。
１億円、借りる。
１億円借りても、１年後の利息は、たったの１００万円。

が、そのままでは外国で投資することはできない。
一度円を売って、アメリカのドルに交換しなければならない。
このとき円を売るから、円安、ドル高となる。

あなたはそのドルを使って、アメリカに工場を建てる。
あるいは資本参加をする。
アメリカでの収益は、年１０％。

日米間の為替レートが安定していれば、アメリカで投資した分は、１年後には、
１億１０００万円になる。
日本へ、金利も含めて、１億１００万円返しても、９００万円の利益となる。

こうして金利の安い円に、世界中の投資家たちが群がった。
日本のバブル経済崩壊以後、日本が恒常的に円安基調になったのは、そのため。

ところが今、そうして日本から出て行った（円）が、日本国内へ逆流し始めている。
ここまで書いたことの、逆の現象が起きている。
世界の投資家たちは、ドルを売って、円を買い、借金を返済し始めている。
その結果、今朝の為替レートを見ると、１ドル＝約１００円！

わかりやすく言うと、日本サラ金の金庫の中には、円の札束が、金庫に入りきらない
ほど、ジャブジャブになっている。
しかも円高。

そこで今度は、日本サラ金は、その金を使って、外国のサラ金会社の買収に乗り出した。
その勢いは、「まるで突然、高速道路を走り始めたような感じ」（Ｎ証券某部長）だ、
そうだ。

吉と出るか、凶と出るか……。
それはだれにもわからない。
わからないが、要するに、世界経済が、今、メチャメチャになっているということ。
経済の秩序そのものが、崩壊し始めているということ。

では、私たちはどうしたらよいのか。

今は、天気にたとえるなら、超大型の台風がすぐそこまでやってきている。
ゴーゴーと風が吹き始めた。
午後から外出の予定だったが、そのため、今日は、とりやめ。
今は、そんな状況と考えてよい。

（１） あぶない会社の株や債券を買った人は別として、優良企業の株や債券であれば、
塩漬け。
（２）国際ファンドなどを購入した人も、塩漬け。

あとは、じっとこの嵐が過ぎ去るのを待つしかない。
こういうときジタバタした人ほど、損に損を重ね、大損をする。

アメリカのＧＭもあぶないという。
韓国の電子産業もあぶないという。
しかしＧＭがつぶれても、韓国の企業が崩壊しても、日本の企業が倒産するという
わけではない。

だからここは、じっとがまんのとき。
……いくつかの経済雑誌を読んだあとの、これが私の結論ということになる。
（以上、１０月７日記）